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欧洲央行QE的六大要点解读

tashawu1993 (晓静) 正式会员
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发表于:2015-01-30 23:19 [只看楼主] [划词开启]

欧洲央行(ECB)行长德拉吉周四(1月22日)宣布,2015年3月起每月购买600亿欧元债券直到到2016年9月。量化宽松(QE)细节繁多,六大要点需关注。


第一、欧洲央行宣布,从2015年3月起,每月将购买600亿欧元债券,包括成员国国债和机构债券。表明:购债量与经济体规模大体成正比。意味着德国、法国、意大利是QE的最大买家。如果按照2016年9月结束计算,欧洲央行购债总规模将达到1.14万亿欧元。


第二、欧洲央行宣布,资产购买将持续到2016年9月,但实际上是“开放的”。表明:欧洲央行强调,如果有需要将会持续购债,直到通胀改善。若欧元区通胀回升到接近2%,则将停止购债。


第三、QE的风险主要由欧元区各国央行承担,但欧洲机构债券部分是风险共担的。表明:QE计划中,风险共担的债券占比为20%。欧洲机构债券占资产购买总额的12%。欧洲央行认为,通过控制资产购买的全部设计、协调资产购买,欧洲央行维护了欧元区货币政策的单一性。但市场人士或不太同意欧洲央行此说法。


第四、尽管欧洲央行没有降息,但对长期定向再融资操作(TLTRO)的定价做出调整,下调10个基点。表明:此前,TLTRO定价比主要回购利率高10个基点,此次删除了10个基点的溢价。相当于额外刺激,进一步降低银行融资成本。


第五、资产购买对象主要是投资级别债券,但也包括其他债券,如参加欧盟/国际货币基金组织调控计划的国家。表明:只要希腊、塞浦路斯、葡萄牙参与某些调控计划项目,这几个国家发行的债券就可以纳入QE购买范围内。财经博客Marctomarket网站认为,这微妙地表明“三驾马车”已成为过去。这也是欧洲法院和欧盟理事会传达出的信号。


第六、QE计划下,每只债券的购买不得超过该债券发行规模的25%;对于同一发行者,购买量不得超过该发行者债务总规模的33%。表明:这也是为什么德拉吉暗示,在7月冲销结束后,QE项目中可包括购买希腊债券。


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