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机器人投资顾问来了

tashawu1993 (晓静) 正式会员
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发表于:2015-01-31 23:02 [只看楼主] [划词开启]

众所周知,技术变革颠覆了出版、音乐、摄影以及其他一些行业。大多数情况下,结果有利于消费者,即使并不总能让他们少花钱,也扩大了他们的选择。


金融业面临同样的颠覆。电子交易和高频交易员的掠夺行为已经改变了证券业的面貌。现在,商业银行面临来自P2P(个人对个人)信贷公司的竞争,虽然由于后者无法创造货币,它们很可能只会作为银行的补充,而不是取而代之。


然而,投资管理行业迄今没有遭遇技术的挑战。该行业没有因新加入者抢占地盘而被迫裁员或者降低投资者的成本。如果说有什么影响的话,那就是在线服务的到来增加、而非降低了投资者的成本,并使得一批新的中介公司能够通过收取资产管理费的方式,从人们的储蓄中获利。不过,由于投资组合管理开始使用计算机算法,至少这些管理费开始下降了。《福布斯》杂志(Forbes Magazine)最近将几家美国公司称作“机器人顾问”(robo adviser)平台,它们利用交易所交易基金(ETF)建立投资组合,并在这些资产偏离目标配置过远的时候进行再平衡。


这些平台仍然收取资产管理费,但比其他大多数投资组合管理公司的费用要低一些。在波顿•麦基尔(Burton Malkiel)担任首席投资官的Wealthfront平台,低于1万美元的投资不收取任何费用,超过这个额度则每年收取0.25%的费用。麦基尔是《漫步华尔街》(A Random Walk Down Wall Street)一书的作者。


Betterment则按照投资组合规模收取0.15%-0.35%的费用。这两家公司全都对基础的ETF投资额外收取大约0.15%的费用。


因此散户投资者的成本加起来不高于0.5%,这比业内通常1.5%-2%的投资咨询和管理费用低得多。


这种自动化服务依赖于投资者的一种观念,即保持低成本就是收益最大化的关键。他们使用的ETF数量有限,并不试图捕获市场时机。它只是从多样化投资组合中获取资产类别的回报,并按照客户的风险偏好进行投资。你可能认为它“很有效率”。


它们比嘉信理财(Charles Schwab)、富达(Fidelity)和Hargreaves Lansdown之类公司运营的投资平台更进一步,后者迎合投资者的意愿,让投资者自己决定将他们的资金投向何处。


从这些平台上的数千支基金中挑选出合适的投资产品相当耗费精力,完全可以预料的是,许多投资者会随意选择,随后又会频繁交易。他们可以购买一个多资产类别的基金,后者将会投资于一系列资产类别,并根据对市场前景的预测来调整敞口。然而,这类基金往往费率较高,而且较高的投资组合周转率还隐藏着额外的成本。


一个普通的平衡指数基金可能是同样好的选择(如果不是更好的话)。在美国,你可以直接买入此类低成本基金,没有额外的费用,这就引出了一个问题,那还要“机器人顾问”做什么?


Wealthfront意识到了这种竞争,它在“常见问题解答”中回答了,与单纯持有一支先锋(Vanguard)混合资产基金相比,为何Wealthfront的服务值得付出双倍费用。更广泛的资产配置、税收优势以及资产再平衡,三者合起来能提供更高的投资回报,显然会超过额外的成本。


那么投资管理是一种技能,还是可以将它简化为一种计算机程序?如果大多数人的投资需求可以被计算机算法满足,那么投资业可能即将遭受出版业遭受过的那种利润挤压,考虑到投资业的超高利润率,甚至还会更糟。然而,这种结果可能不会出现。我们对于金融服务业高收费低服务的能力已经耳熟能详,而且它们还会进行大量的不当销售。竞争不会降低投资者的成本,尽管先锋在美国无疑有一些成果。通常而言,监管和公共政策干预已被证明是迫使投资业降低收费的唯一途径。


不过,自动化顾问是变革的迹象。或许就在此刻,有人正在研发挑战投资业的应用程序,就像Uber对出租车行业的挑战一样。


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