美国退出量化宽松政策对中国经济的影响

发表于:2015-02-02 22:57 [只看楼主] [划词开启]

        美国于2010年8月推行第二轮,总价值高达6000亿美元的量化宽松计划,同时美国联邦基准利率依然维持0%--0.25%区间,该状况维持至2015年年中。美联储想维持低利率政策,继续拉动投资,鼓励消费,恢复GDP增长。该策略使得美国的经济依旧运行在凯恩斯陷阱中,这是在现有内外部环境下所能采取的刺激经济的方法。美联储主席伯克南曾宣布从2012年9月起,美国将陆续退出量化宽松政策,让经济回归市场,撤出政府的干预,由市场供需来调节。该计划一出就引起了全球金融市场哀叹。但受制于美国政治、经济因素的影响,退出计划迟迟未能实施,甚至有可能推出新一轮的量化宽松政策。但既然退出只是时间问题,从宏观经济学角度我们可以预期一下,美国退出该政策对中国经济的影响。


(一)不利影响
1、汇率提升,人民币贬值
美国政府的量化宽松政策的核心是,每月以通过增发货币购买美国财政部发行的长期国债的方式向美国市场注入大量的资金。由于低利率的情况,政府已经无法通过利率这一杠杆去调节国家的经济,而只有走入流动性陷阱,向市场注入大量资金,造成市场上的一种溢出效益,刺激经济。一旦美国政府退出量化宽松,首当其冲影响的就是货币市场上美元的投入,也就是说市场上的美元供给量会减少,根据基本的供求关系,美元供给减少,在需求基本不变的情况下,美元价值一定会增加,各币种在这种情况下兑美元的汇率都会增长。人民币汇率虽然实行的管制下的浮动汇率制度,但是在大势所趋下,汇率提升,人民币贬值无法避免。
2、流动性减弱,面临通胀压力和房地产泡沫破裂风险
美国退出量化宽松后,美国为了保证本国经济增长,会有大量美元资本流回美国本土,对于中国而言美元资本的净流出将会加剧。美元的流出会造成国内市场人民币流量减少,市场流动性变差,物价会上涨,造成通胀压力。目前我国房地产泡沫显而易见,如何在挤破泡沫的同时将风险降到最低是目前政府的重要任务之一。但如果美元资产大幅流出,会造成我国市场货币资金流动性急剧下降,房地产行业的资金链面临巨大的打击。

 3、外汇储备减少
美国退出量化宽松后,美国为了刺激本国经济的增长甚至可能回归传统的加息政策,虽然不会是短期行为,但是这些因素会导致全球美元货币流向美国,中国也无法避免。美元货币的流出会直接影响我国的外汇储备。虽然我国的外汇储备已经超过3.5万亿美元,但大额的外币储备对我们这个外汇体制还处于半封闭的国家来说仍是有很强的抗风险性的。作为外汇储备中比重最高的美元大量出逃,对我国在这方面的影响还是较大的。而且对我们汇率走向自由浮动汇率策略也是有影响的。


(二)有利影响

 1、刺激出口
美元升值后,人民币的贬值会降低我国出口产品的成本,对振兴我们目前疲软的外贸出口会有一定的刺激作用。出口的增加也对我国GDP增长的结构进行有效的调整。

2、大宗商品价格走低
美国退出量化宽松后,随着市场上美元货币的供应量减少,美元货币会步入强势,价值走高。国际的大宗商品,包括石油、煤炭、矿石、重金属等以美元标价的产品价格将会下降,对于我国这个在相关领域比较依赖进口的国家来说,大宗商品的降价,对国内的生产成本是一项利好。


(三)总结
美国无论是否会推出第三轮的量化宽松政策,她迟早会退出这种被迫的救世政策。面对美国退出对我国经济造成的影响,我国政府需提前布局,减小影响,利用有利因素,为我国经济高效增长做准备。

分类: 每日财经新闻

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